교환사채

交換社債, Exchangeable Bond (EB).
특수한 권리가 딸려있는 채권 중의 하나.

회사채를 발행하는 기업이 가지고 있는 증권과 교환할 수 있는 권리가 딸려있는 채권이다. 증권이면 되기 때문에 사채를 발행하는 기업 자신의 주식도 교환 대상이 될 수 있다. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령[대통령령 제21291호, 2009. 2. 3, 일부개정] 제176조의13에서는 교환대상증권을 상장증권으로 한정하고 있었으나, 개정 상법에서는 교환대상 증권을 상장증권에 한정하지 않고 있다.
물론 교환시 사채는 소멸한다. 즉, 주식으로 받으면 돈으로는 못 받는다. 쉽게 말해, 만기되면 돈으로 돌려 받을 수도 있고, 아니면 미리 기업이 제시했던 주식으로 받을 수도 있는 채권이다. 채권자는 만기시에 자신이 유리한 쪽으로 선택하면 된다. 주식이 올랐으면 주식으로, 내렸으면 그냥 돈으로 상환 요구.

돈 대신 주식으로 갚으라고 요구할 수 있는 점은 전환사채(CB)와 비슷하다. 차이점으로는 다음과 같은 것이 있다.

주식을 받을 수도 있다는 점에서는 신주인수권부사채(BW)와도 좀 비슷하지만, 사채권자가 교환권 행사할 때 추가자금이 필요없다는 점이 다르다. 즉, BW의 경우는 사채권자가 교환권 행사할 때 주식 값을 내야 하지만(물론 채권 자체는 돈으로 돌려받는다), 교환사채에서는 채권 대신 주식으로 받으면 그만이다.

교환사채는 비교적 보기 드물다.